本周，全球主要资本市场普遍上涨。道指涨0.4%，标普500指数涨1.33%，纳指涨2.71%，标普500指数和纳指续刷历史新高。

目前标准普尔500指数成份股中有近40%公司已经公布收益，其中超过80%公司超过华尔街预期。已公布的财报向市场表明，许多公司成功克服了不断上涨的价格压力，销售额和利润继续超过预期。尽管许多专家预测通胀压力和供应链中断持续的时间可能比先前预期的更长，但很少有人认为大多数公司无法克服这些影响。

美国第三季度实际GDP年化季环比初值升2%，预期2.6%，前值6.7%；平减指数初值5.7%，预期5.1%，前值6.1%。美国第三季度核心PCE物价指数初值环比升4.5%，预期升4.5%，前值升6.1%；同比升3.6%，前值升3.4%。实际个人消费支出初值环比升1.6%，预期升0.9%，前值升12%。

最新数据显示，美国9月物价压力依然强劲。美联储最关心的PCE物价指数同比上升4.4%，续创30年来高位。而在扣除波动较大的食品和能源价格等因素后的核心PCE物价指数连续第四个月同比大涨3.6%，远远超出美联储平均2%的目标范围。从市场预期来看，目前已经将美联储疫情后的首次加息预期时间节点大幅提前至明年6月，而就在一个季度之前，市场还认为美联储明年加息可能性不是很大。对于明年加息2次，现在看起来似乎也不是不可能。

国内方面，随着三季报披露临近尾声，投资者担忧情绪有所缓解，但行业龙头公司业绩变脸情况依然值得重视，部分行业龙头公司第三季度业绩下滑明显，成为打压市场情绪的一个重要原因。

本周北上资金和主力资金共同大幅加仓电气设备、公用事业行业，受中央发布碳达峰碳中和文件利好影响，碳中和、新能源板块连续走强，碳中和板块一周获主力资金净流入近300亿元，细分领域来看，锂电池、光伏概念净流入居多。

公募基金三季报数据显示，公募基金持股市值和在A股流通市值占比同步攀升。截至2021年三季度末，公募基金持有A股总市值5.72万亿元，占A股流通市值比例为8.31%，两项核心数据继续同步上行，为近十年来的最高水平。从持仓市值的分布来看，百亿基金三季度普遍加仓“小而美”的中小市值公司，其中300亿元至500亿元市值之间的公司持仓比重提升更为明显，与之相比，千亿市值大盘股比重出现回落。从三季度持仓看，若不剔除港股，头部基金经理配置比例相比全市场高出较多的行业，包括食品饮料、电子、体服务、传媒和交通运输；配置比例低较多的行业为机械设备、有色金属、国防军工、电气设备、房地产。若剔除港股，头部基金经理相比全市场配置比例高较多的行业为食品饮料、电子、休闲服务、传媒、交通运输。

君茂资本观点：本周市场主要受政策面和三季报影响，市场分化较为明显。

10月24日，中共中央、国务院印发《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》。对于碳中和路线图的方向和行动目标描述更加明确和具体，这一政策规划比较宏大，持续时间也比较长。在宏观经济继续寻底的背景下，新能源产业可能是少有的需求大幅增长、确定性强、政策大力支持且中长期不变的行业之一，虽然当前估值情况比较高，但是市场的乐观预期继续推动新能源板块走强。

国家统计局10月31日公布数据显示，10月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，比上月下降0.4个百分点，继续低于临界点，制造业景气度有所减弱。PMI数据下行应该在预期之内，受上游原材料价格大幅飙涨的影响，PMI的生产、新订单等均边际下行。但是本月上游原材料价格已经开始大幅调整，主要是政策层面对煤炭的调控力度空前，涨价预期快速降温。

宏观层面来看，当前经济仍然处于寻底过程之中，推动经济上行的政策托底力度仍比较温和，政策面对影响宏观经济的上游原材料价格进行了强力调控，并继续放松房地产信贷、快速发行专项债。当前的市场对于经济下行已经有预期，宏观经济系统性下行的概率和预期均较低，但是其成功探底回升可能仍然需要时间，因此自下而上的投资思路可能更贴合当前的宏观和投资环境。