本周，全球主要资本市场普遍下跌，道指跌0.63%，标普500指数跌0.31%，纳指跌0.69%，国内市场领涨全球。美国10月消费者价格指数升至31年来最高水平远超预期，这增大了美联储加快收紧货币政策的压力。

美国10月未季调CPI同比升6.2%，创1990年11月以来新高，预期升5.8%，前值升5.4%；季调后CPI环比升0.9%，预期升0.6%，前值升0.4%。10月未季调核心CPI同比升4.6%，创出了1991年以来的最大涨幅，预期升4.3%，前值升4%；核心CPI环比升0.6%，预期升0.4%，前值升0.2%。

通胀居高不下，显然让美联储觉得通胀只是暂时的观点看上去更加站不住脚，也考验着美联储维持利率不变的耐心。通胀加速上升使美联储在明年加息变得更具可能性，但对于市场投资者来说，更加关心加息的幅度和速度。

11月10日，欧洲第二最高法院判决谷歌败诉，罚款金额24.2亿欧元（约合人民币180亿元）。欧盟法院的判决认为，谷歌在商品比价服务方面利用其搜索引擎的优势地位对竞争对手形成了不正当的优势。全球的反垄断浪潮愈演愈烈，据不完全统计，目前全球范围内针对苹果、亚马逊、谷歌和Facebook等公司的竞争相关诉讼或调查总共有70多起，而两年前，这些企业所面临的调查和诉讼只有17起。

国内方面，近期市场振幅明显放大，前期强势的新能源、绿电及光伏等品种，在资金层面出现了一定分歧，而前期估值极低的地产、基建等产业链有所反弹，受疫情直接影响的机场、餐饮旅游、影视院线等行业也得到了市场一定的关注。此外，国防军工板块表现颇为强劲。

君茂资本观点：受经济下行以及房地产行业的信用风险影响，A股近期表现萎靡。为避免房地产行业信用风险过度蔓延，本周房地产企业融资政策有所松动，官方对房地产行业的表态也更倾向于稳定。受此影响，房地产行业悲观情绪有所修复，相关标的本周也大幅反弹。

2021年11月12日上午，人民银行党委召开会议，认真传达学习习近平总书记在党的十九届六中全会上的重要讲话和全会精神，研究部署人民银行系统贯彻落实措施。人民银行党委书记、副行长郭树清主持会议，党委副书记、行长易纲及各位党委委员参加会议。会议强调，坚决遏制金融服务业领域的垄断和资本无序扩张，维护房地产市场平稳健康发展。央行发声后，各地银行开始对房贷利率进行了适度下调，同时房贷速度也加快了，一定程度上拉动了购房需求。

有数据显示，10月房贷利率回调是年内首次环比下降，代表着信贷环境有所改善。近日，央行首次单独发布个人住房贷款数据。2021年10月末，个人住房贷款余额37.7万亿元，当月增加3481亿元，较9月多增1013亿元。居民中长期贷款占全部新增贷款的比重升至51.1%，为2020年10月以来的新高。自9月以来，多个监管部门释放地产融资政策“回暖信号”，地产“政策底”或已逐步出现。

随着PPI进入冲顶阶段，国内政策层面对大宗商品供需的强力干预，钢铁、煤炭等上游大宗商品大幅下跌，这为过去受制于原材料大幅上涨压制的行业带来利好。汽车零部件行业近期表现大幅强于市场，成本的下降以及需求的旺盛，大宗商品的大幅下挫刺激了这一板块的集体上涨。这可能是“PPI向CPI传导”这一宏观格局下中游受益板块之一。