本周，全球主要资本市场普遍下跌，道指跌2.14%，标普500指数跌2.41%，纳指跌2.8%。道指连续第七周下跌，为1980年冬末以来最长周连跌；标普500指数连续第六周下跌，为2012年秋季以来最长周连跌；纳指连续第六周下跌，为2011年春季以来最长周连跌。美元指数依旧保持强劲，盘中一度刷新20年来高位。

周三美国劳工统计局公布数据显示，美国CPI同比上涨8.3%，较上月8.5%的增幅有所回落，但高于市场预期的8.1%。核心CPI同比增长6.2%，较上月6.5%的涨幅有所回落，但高于预期的6%。虽然通胀降温在市场意料之中，但降幅不及预期，可能给后续美联储政策增添了不确定性。

国内方面，本周沪深股市走势强劲，在外围市场多数走弱的背景下仍录得大幅上涨，新能源、地产等板块表现抢眼。主要股指均不同幅度上涨，其中，科创50指数涨幅达7.28%，位居首位；创业板指涨幅为5.04%，紧随其后；深证成指、上证指数、沪深300涨幅均超过2%；上证50涨幅略小，上涨1.05%。在市场整体反弹的背景下，部分个股更是积极响应。Wind统计，本周有43只个股涨幅超过30%，其中新华制药、棕榈股份、福星股份、利和兴、同和药业、中设股份、*ST美尚、江苏吴中、亿利达等个股涨幅甚至超过50%。

5月以来A股震荡回升，公募基金仓位却小幅下降，出现了明显的调仓行为。平均仓位下降0.16个百分点至64.63%，今年二季度以来累计下降0.89个百分点。基金经理在今年二季度合计调研了845家A股上市公司，相比一季度，国防军工、农林牧渔、有色金属等行业关注度明显提升。调研的公司仍主要分布在医药生物、电子、机械设备等行业中。歌尔股份、洽洽食品、君实生物-U、迈瑞医疗、爱美客、紫光国微、天奈科技、立讯精密等公司吸引了上百家基金公司调研。

中国4月金融数据显示，M2同比增速扩大至10.5%，超出市场预期。新增人民币贷款6454亿元，社会融资规模增量为9102亿元，均较3月份数据大幅回落且远不及市场预期。4月末，社会融资规模存量为326.46万亿元，同比增长10.2%。央行有关负责人表示，4月人民币贷款增长明显放缓，同比少增较多，反映出近期疫情对实体经济的影响进一步显现，叠加要素短缺、原材料等生产成本上涨等因素，企业尤其是中小微企业经营困难增多，有效融资需求明显下降。1-4月企业贷款利率为4.39%，同比下降0.25个百分点，保持在有统计记录以来的低位。

君茂资本观点：本周A股市场继续反弹，外围市场快速下探后开始反弹。4月份的经济数据有可能创疫情以来最差，这已经成为市场的共识，并且在之前的大幅杀跌中得到了计提，因此在经济数据发布之前，A股市场已经脱离了对数据很差这一现实的继续反应，当下的市场有可能正在反应4月份经济数据成为2022年经济数据的拐点、国家强力支持经济政策出台的预期、上海开始全面复工复产等。

4月份社融数据、新增人民币贷款双双回落大幅低于预期。企业缺乏投资和扩产动力，居民没有购房和消费意愿，这些主要是疫情防控带来的副作用，因此疫情的好转和复工复产对于经济复苏和信用企稳必不可少。5月15日，上海市新冠肺炎疫情防控新闻发布会中提到，上海正在大力推动网点节点应开尽开、保供人员应返尽返，从5月16日起，分阶段推进复商复市。上海社会面清零以及复商复市、复工复产等进一步的扩大，有助于重新建立信心，疫情对经济的冲击也将得到逐步的修复。除此之外，对宏观经济的托底政策也在继续推出。5月15日，央行、银保监会发布《关于调整差别化住房信贷政策有关问题的通知》，对于贷款购买普通自住房的居民家庭，首套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率减20个基点，二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限按现行规定执行。

国外方面，市场对于经济衰退的担忧不无道理，美联储为压制通胀采取的快速加息政策对成长股的估值造成了较大的压力，叠加对未来经济衰退的预期，使得近期美股市场大幅杀跌。从过去美股运行规律来看，除非有重大金融危机或者大泡沫破裂会造成美股长时间、大幅度地下跌，而这次的下跌幅度可能已经足够反应或者阶段性比较充分地反应了近期市场的担忧。

综合考虑国内外制约市场上涨的核心要素以及市场的反应程度，当前无论国外还是国内，市场很可能进入阶段性修复时间，虽然从大方向上还得不出快速转向的结论，但是短期来看可能已经见底，今年为数不多的“吃饭行情”可能正在进行中。