本周，全球主要资本市场普遍上涨，道指涨2.97%，标普500指数涨4.26%，纳指涨4.7%，投资者继续押注美联储能否在不让美国经济陷入衰退的情况下遏制物价上涨。

根据美国商务部28日公布的首次预估数据，今年第二季度美国国内生产总值（GDP）按年率计算下滑0.9%，美国二季度GDP初值连续第二个季度负增长，陷入技术性衰退。但周四美股在GDP数据不佳的情况下录得上涨，主要归因于市场押注经济下滑将会很快促使美联储结束其激进的加息行动。美国总统拜登称，随着美联储采取行动压低通胀，经济增长放缓不足为奇。美国财政部长耶伦则重申，GDP连续两次下降的数据并不能证明美国经济已经陷入衰退。

美国6月核心PCE物价指数同比升4.8%，预期升4.7%，前值升4.7%。美国6月核心PCE物价指数环比升0.6%，为2021年5月以来最大增幅。

国内方面，7月A股震荡回调，终结5月、6月连涨格局，三大指数跌幅均超4%，其中沪指累计下跌4.28%，拖累年内大盘指数再度回调。煤炭、地产等前期领涨的板块出现明显调整，而以新能源为代表的成长板块表现仍较强劲。

继过往三年新发基金高歌猛进后，今年以来新发基金遭遇“滑铁卢”。今年前7月8118.46亿的新发基金销量创下2019年下半年以来同期新低，为近三年结构性牛市行情的最低位。7月新基金发行规模为1268.98亿元，较6月下滑46%。其中，7月债券型基金发行降温，权益型基金发行回暖。

7月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.0%，比上月下降1.2个百分点，位于临界点以下，制造业景气水平有所回落。从分类指数看，在构成制造业 PMI 的5个分类指数中，供应商配送时间指数高于临界点，生产指数、新订单指数、原材料库存指数和从业人员指数均低于临界点。

君茂资本观点：本周A股市场整体弱势震荡，结构性分化特征明显。欧美股市继续反弹，美股反弹幅度较大。

本周美联储议息会议宣布加息75个基点，符合市场预期。市场对未来美联储继续强力加息的预期不大，并且预期可能很快就会于明年进入降息周期，叠加几个大的科技类大型公司财报超出市场预期，美股市场本周反弹力度较大。

本周国内市场弱势下跌有一个重要原因是7月份政治局会议传达的政策信号低于市场预期。在全球疫情没有完全消退之前，国内的疫情防控政策仍然不会轻言退出，下半年疫情防控仍然会对经济的复苏有所制约。本次政治局会议对于经济增长目标有所淡化，刺激政策方面重在落实，没有看到太多增量的政策刺激内容，这也影响了市场对政策面继续加码的预期。

7月份的制造业PMI指数重回荣枯线以下，代表经济复苏基础并不稳固，但是单月的回落可能不改变经济弱复苏的趋势。流动性充裕、经济缓慢复苏是当前的宏观经济组合，对股票市场而言，流动性充裕使得市场并不缺乏局部热点，而经济整体复苏缓慢也使得市场系统性上涨的难度较大，结构性行情或者震荡行情可能仍然是近期市场的运行特征。